中电节能拟3.6亿元青海建风电项目


 发布时间:2021-02-23 00:30:08

(000423)发布公告,由于新冠疫情影响,为更好发挥资金在生产经营中的作用,决定终止实施回购股份事项。回购终止的背后,是东阿阿胶经营状况的低迷。历经此前的快速增长,公司2019年陷入首亏,受疫情影响,2020年一季度销售情况依然不景气。目前公司在极力推进数字化战略,夯实渠道和终端的掌控力,推进转型升级。据悉,东阿阿胶于去年5月推出回购计划,拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元回购公司股份,用于后续员工持股计划或者股权激励计划,回购价格不超过45元/股。记者关注到,在此前披露的回购报告书中,东阿阿胶曾表示因生产经营、财务状况、外部客观情况发生重大变化等原因,可能存在变更或终止回购方案的风险。

历经一年有余,公司回购仅耗资3.5亿元,尚不足计划底限的一半,成交单价位于30.78元/股-40.11元/股之间。而今,东阿阿胶干脆直接终止了回购计划,并表示终止回购是经过慎重考虑的,是为了更好发挥资金作用,以争取更好业绩为股东创造更大价值。据测算,本次终止回购至少可为公司节省现金4亿元。长期以来,东阿阿胶以业绩的高增长闻名。截至2018年,公司营收规模从2006年的10.76亿增长至73.38亿,归母净利润1.49亿增长至20.85亿,年复合增长率分别为17.35%、24.59%。伴随业绩的增长,东阿阿胶的产品价格也水涨船高。

1999年,阿胶的价格不过50元一斤,2019年却已经达到了3000元,是20年前的60倍。不过,目前来看,东阿阿胶依靠涨价拉动业绩增长的模式已遭遇瓶颈。2019年度,公司营业收入为29.6亿元,同比降幅达59.68%;归母净利润为-4.4亿元,陷入上市以来首亏。究其原因,市场对价值回归预期逐渐降低,东阿阿胶渠道库存出现持续积压,为清理渠道库存,公司严格控制发货、全面压缩渠道库存数量,导致营收下降、期间费用率提升,直接影响经营业绩。2020年一季度,一季度受疫情及清理渠道库存影响,公司营业收入及净利润继续大幅下滑,分别为4.4亿元、-8387万元,同比下降66.11%、121.33%。

不过可喜的是,经营性现金流改善明显,同比增长134.15%至2.16亿元。面对增长乏力,东阿阿胶正在寻求突破。在近期接待投资者调研中,公司表示针对目前消费者的年轻化、数字化,已进行了认真的思考和烦死,未来将坚持明确的消费者导向、竞争导向,把阿胶这一国药瑰宝的价值进一步发散。据悉,公司在内部成立了数字营销加速器,推动对互联网的认识和认知;在产品多元化方面,阿胶依然会是公司的核心产品,同时积极尝试拓展如参茸、燕窝等市场。

2014年初以来,创业板指涨幅已经超过40%。未来从短期来看,震荡会比较大,因为从去年下半年创业板指调整到的位置来说,其风险还未完全消化,但紧接着今年1月份以来,市场上反弹的却主要是创业板个股,所以创业板短期上涨太快,风险有所积累。而且,在注册制实施之前,个股的供应量有限,一旦创业板回调,可能调整得很急,如去年那样大规模调整、个股连续跌停的情况还会出现。值得提醒的是,创业板和成长股不能粗暴地等同,即不能简单认为,创业板要调整,成长股就要调整。去年年底时,因为大盘蓝筹已经有过一轮普涨,所以大概率上大盘指数会调整,但是市场资金还在源源不断地涌入,当资金比较充裕时,总要找到标的参与,此时大盘指数上涨缺乏机会,资金就很自然地选择了以创业板为代表的成长股。这就是为什么今年以来创业板表现较好的原因。但创业板里面也有一些权重股,从2014年二季度开始一直在横盘,甚至还有不小幅度的下跌,所以牛市到来时,轮也该轮到它们上涨了。

这些权重股会阶段性地给创业板带来比较大的波动,所以创业板相对看起来是一个牛市,但不能说权重股的基本面已经有了改观。从长远来看,在经济转型背景下,未来最好的公司一定在创业板,而且创业板的杠杆资金也越来越多。因此,我们长期看好创业板指数。在组合上,因为资金规模比较大,我们会在流动性好的大盘蓝筹和流动性欠佳的这种成长股之间均衡配置,以便进出方便。但是个股和品种上,则要求进攻性较强(集中持仓)。宏流投资至今仍然看好互联网板块。以前,人们对互联网的理解就是网上聊天、玩游戏、线上消费等,但是这两年,随着智能手机的普及,社会生活的方方面面都在改变,比如打车、代驾、订餐等等,当然,这还只是我们的直观感受。现在各行各业也在触网,这种互联网对产业的改造和颠覆才刚刚开始。虽然从股票估值的角度看,已经涨了一二十倍,但是从产业大趋势来说,一定是刚刚开始,比如移动医疗服务。

现在的移动医疗,就如同2013年年初的互联网金融,这方面的变革还处于朦胧期,还没有明确成型的模式,网络、医院、医保和商业保险等资源的对接还在探索中,但大家的付费意愿很强,因为人的生命健康比财富更加重要,所以这是一个规模巨大、爆发力非常强的市场。今年的政府工作报告提到“互联网+”的概念,即互联网技术和传统的结合。在这一方面,金融行业没有包袱,所以进展非常快。有滞后一点的行业,也在慢慢接受这种结合,例如今年屡屡被提及的“工业4.0”,就是工业慢慢被互联网模式拥抱和改造的表现。当然,在挑选个股时,每个人的方法都不同。我是学计算机出身,一般会考虑两个方面的因素:一是公司所在的行业空间是否足够大。如果这个行业总共只有几十亿的空间,那就不可能出现万亿市值的公司;其次,注重对公司核心人物的考察,关注其有没有远大抱负,能否持之以恒、踏踏实实地做好主业。

我们比较青睐垂直领域的优质公司,这样的公司业务不会轻易被平台型公司端掉。很多人说,互联网拥抱传统产业的苗头刚刚开始,但是股价已经飞得过高。我认为,对互联网企业的最终估值,是对其潜在盈利能力的估值推算,这个盈利不是去年赚的,也不是今年赚得到的,是根据现有用户和业务模式,推算出其未来两年或三年以后的盈利。最好的互联网公司一定是高成长的,也一定是高估值的,甚至没有办法评估它的安全边际。既然是根据现有的东西来推算未来可能获得的盈利,就存在不确定性,这对投资理念是一个巨大的颠覆。它不像传统行业,例如乳制品行业要考虑真实销量。(本文资料由中国证券投资基金业协会提供) 上海宏流投资管理有限公司董事长 王茹远。

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