投资者继续观望 股指难现大波动


 发布时间:2021-02-23 00:30:00

近日,中信证券2015年年终策略在深圳举行。中信证券预计2016年上证指数波动区间为3000点-4500点,这与此前国泰君安预测的范围基本一致,国泰君安首席策略分析师乔永远预计,明年A股将在3200点到4500点的核心区间内震荡。中信证券认为,2016年中国进入金融周期后半场中段:一方面,经济增速下行不可避免,但供需结构调整将加速;另一方面,直接融资渠道供需两旺,资本市场在金融体系中的重要性提升。国际比较经验显示,其他国家在类似时期的股票年化收益率均值为5.8%,高于债券(国债)3.9%的水平,相对房地产和大宗商品等与实体经济关联更密切的资产,股票仍有超配价值。其次,股市流动性与市场风险将在2016年面临“双升”局面。宏观基本面依然疲弱,货币政策宽松或超预期,且上半年力度可能更大。“后股灾”时期的市场常态化会淡化A股“指数区间管理”的预期。

货币超预期提升估值,但风险积累压制估值,两者相互制约,预计A股指数全年宽幅波动,结合盈利预测和无风险利率下降的判断,预计2016年上证指数波动区间为3000点-4500点。上半年,“水涨船高”:货币宽松超预期导致的流动性外溢推动A股估值抬升,而主要风险因素的积累尚未能扭转市场风险偏好。下半年,“水落石出”:随着经济企稳,宽松政策力度回落,而去产能与美元强势趋势不变,上半年被过量流动性掩盖的风险随着水位下降暴露出来。配置上,中信证券建议“春华秋实,春攻秋守”。在流动性抬升市场估值的“春华”中,底仓新兴消费,超配成长;秋季开始,配置应更注重防御和性价比,关注盈利等实际数据,超配板块应转向景气度较好的食品饮料,医药,环保和受益于产能调整加速且较便宜的周期板块。主题投资中,抓住“新需求”和“新供给”两条主线。“新需求”中,把握“90后”消费崛起带来的新兴消费,和老龄化加速推动“银发产业”。

“一带一路”推动外部需求,利好铁路、轨交、核电板块的龙头优势企业。“新供给”中,布局政策扶持和技术催化领域,包括“十三五”期间得到重点支持的创新发展和绿色发展相关行业,以及技术与产业升级初见成效的新能源汽车、机器人领域。

新股发行重启引发创业板重挫,6成以上股票跌停,指数暴跌逾8%。创业板为何出现如此暴跌?后市走势如何?是否是“5·30”重演?记者请来金元证券徐传豹、信和投资关铁良和哲灵投资徐泽林进行圆桌访谈。资金出现恐慌性出逃 深圳特区报:昨天IPO消息出来后,几乎没有人预料到创业板会出现大面积跌停。市场反应如此激烈的原因是什么? 徐传豹:现在创业板是300多家,一年后可能到500家,两年后甚至到700家,影响不言而喻。关铁良:如此暴跌确实有点出乎意料,盘面上看资金出现恐慌性出逃,止盈盘、止损盘、融资盘全线抛售,市场出现“剧院着火”互相践踏效应。

消息只是暴跌的引信,根本原因是创业板今年来累积的获利盘过大,从底部上来没有经过像样的调整,本身有下跌的需要。徐泽林:资金出逃是直接原因,从本质上讲创业板上涨的逻辑发生了变化,今年以来上涨其中的一个重要逻辑就是IPO暂停,现在放开了,市场已经支撑不了45倍的高估值,引发资金全面撤离。深圳特区报:IPO重启后对创业板影响有多大? 徐传豹:影响很大,主要是资金面,新股上来旧股就没有吸引力了。关铁良:想象一下,第一批50家上市,应该都是好股票,可能引发爆炒,即使发行30倍,一开盘就冲到50倍,从比价上对老股能有什么影响?现在主要还是心理层面冲击,新股发行从来都不是决定涨跌的根本因素,只在短期内有冲击,长期还是视经济基本面而定。

徐泽林:新股上市重启本来就是皇帝的新衣,谁都知道迟早是要开的,创业板从上波见顶之后处于下降通道之中,上周借助纳斯达克大涨,安防、传媒、高送转等板块炒作出现反弹。IPO消息出来后,市场情绪瞬间逆转,酿成大跌。这一波下跌力度可能更大 深圳特区报:这波大跌与当年“5·30”有可比性吗? 徐传豹:两次的情况差不多,都是政策性因素引题材股大挫,但当年大盘处于牛市的上升趋势中,而且也没有像今年的创业板涨幅那么高,所以这一波的力度可能更大。关铁良:两者不可比,“5·30”是以财政手段调控,当时每天成交3000-4000亿,印花税实实在在地在市场抽血造成伤害。

这次IPO重启是正常的市场行为,只不过被过度解读了,关键还是创业板本身有调整需要。徐泽林:“5·30”之后大盘很快创新高,但这波创业板可能还要经过一段时间调整。保险、银行股值得投资者关注 深圳特区报:后市走势如何?投资者应如何操作? 徐传豹:创业板收了一根光脚阴线,割肉盘还会继续出现,短期恐怕跌势难止。关铁良:大跌表明二浪反弹结束,未来总体还将逐浪下行,个股泥沙俱下,不排除超跌会反弹,但总体调整还没有结束。徐泽林:后市关注1230点的上升趋势线关键点位是否会被突破,长线看创业板还是代表股市的未来,一些优质股票在大跌中是吸纳的机会,如果市场以成长为美,创业板行情才有可能延续,如果总是炒高送转,炒题材,前景就不会太大。

深圳特区报:银行券商石油等盘中暴力拉升,创业板泡沫破裂会否引发市场风格转换? 徐传豹:低价蓝筹会有机会,如保险、银行股等值得投资者关注。关铁良:今年是结构化行情,在沪综指不涨的情况下创业板屡创新高,所以调整也将是结构化调整,创业板大跌主板维稳,投资者可以适当把握市场风格转换,年底到明年初银行股有可能走强。徐泽林:部分资金在跌市中从中小盘股流行大盘股,这是市场的正常现象,无法据此判定市场已经发生风格转换,会否成为主流还有待观察,完全转不太可能,市场长线的大趋势还是以经济转型升级为主。

(记者 林彦龙)。

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