期指跌势有望结束 反弹还需催化剂


 发布时间:2021-02-23 00:30:00

上周末,市场上再传证监会收紧资金杠杆的消息:券商已被禁止通过代销伞型信托、P2P平台等为客户提供融资类相关服务。同时证监会再次重申两融50万门槛。而今天,上证50ETF期权正式在上交所推出。这是两件看起来并不相关的事情。但实际上二者还是有其内在的相通,即二者都与创新有关。其实,不论是融资融券也好,或者是伞型信托也罢,这些都曾经是股市创新的产物。早在2013年4月,证监会相关负责人表示,证券公司融资融券业务发展情况良好,客户对这类交易的风险已经逐步熟悉。为此,证监会取消了窗口指导,由证券公司自行决定客户进入此类业务的门槛。但如今,管理层又要收紧资金杠杆,重设50万元资金门槛。

应该说,管理层收紧资金杠杆的做法是值得肯定的。去年11月下旬到今年元月上旬的股市疯牛行情,已充分证明了杠杆型牛市的危害性。因为这种杠杆型牛市极大地加剧了股市的投资风险,尤其是一些高杠杆资金,随时都有被吞噬的危险。而这种收紧资金杠杆的做法,实际上也证明了当初放大资金杠杆做法的不合适。毕竟中国股市是一个投机盛行的市场,放大资金杠杆只能是为市场的投机炒作火上浇油。如今管理层收紧资金杠杆,并由此引发股市的下跌,可以说,这是市场在为当初并不周全或者不切实际的创新买单。股票期权对于A股市场又是一个创新。虽然上证50ETF期权与其他创新业务一样,在推出之时都受到舆论方面的高度肯定,但其风险性很大却是不能回避的。

正因如此,管理层又规定了50万元的门槛设置,而且甚至有券商认为风险太大劝客户放弃开户。这些做法都是替投资者负责的。上证50ETF期权既然风险很大,而且又会加剧股指的震荡,那为何还要急于推出呢?A股市场不是不要创新,但创新需要与市场的发展阶段相匹配。也正因如此,笔者希望市场上的各种创新业务能够尽可能立足于现实,能够少给投资者带来一些伤害。□皮海洲。

华泰联合证券总裁 刘晓丹 □本报记者 于萍 由于IPO遇阻、壳资源下降,并购重组开始被市场广泛重视。在27日召开的中国并购合作联盟成立暨联盟首次论坛上,华泰联合证券总裁刘晓丹表示,产业成长或转型将成为未来并购的驱动力,并购活跃度将超过整体上市和借壳上市,资本市场将成为未来并购主战场。“在TMT、医药、节能环保以及消费领域将有很多并购机会,传统制造业也需要并购转型,但会滞后一些。”刘晓丹认为,与新兴产业相比,传统制造业的并购整合更难。因为这些行业处于困难阶段、缺乏新的增长点,管理团队也缺少对并购重组的足够理解。相比之下,TMT等新兴行业在PE/VC的催生下,对并购重组的理解更深,整合压力也较小。尽管传统行业最终也将走上并购重组的道路,但还需要时间积累。当前国家大力推进并购手段解决产能过剩问题,对此刘晓丹认为,对于一些经营特别困难、过剩十分严重的行业而言,由于产能效率低下、整合价值不高,企业缺乏进行并购重组的动力。同时,周期性行业进行转型式并购的成功案例目前并不多。

“比如,当前有很多其他行业的公司涌入手游行业,这种趋势并不看好。”刘晓丹直言。刘晓丹认为,随着资本市场的成熟,将逐步建立以并购驱动融资、以融资推动并购的模式,因此在审核制度、税收政策、激励制度上还需要进一步获得扶持。刘晓丹预计,目前资本市场以上市公司并购非上市公司为主,未来将向上市公司间的换股合并、上市公司私有化转变,地方政府推进的并购重组也将越来越多。

美国第三大股票交易所运营商巴兹全球市场公司(BATS Global Markets Inc)和第四大交易所运营商Direct Edge27日表示,双方同意合并。该交易完成后,将产生按股票交易量计算的美国第二大股票交易所运营商,仅次于纽约证券交易所的母公司纽约泛欧证券交易所集团。此次交易的具体内容预计将于2014年上半年公布,合并后的新企业将以“巴兹全球市场”名义经营。巴兹全球市场首席执行官拉特尔曼将保持原有职位,Direct Edge首席执行官奥布莱恩将被任命为董事长。此次交易需要得到美国证券交易委员会(SEC)的批准。拉特尔曼表示:“此次签订的协议是美国股票市场乃至全球其他市场的重要里程碑事件,两家创新型机构合并后将创建一个更具竞争性的市场,这将使所有投资者受益。” 奥布莱恩说:“从零售投资者到经纪自营商再到机构,Direct Edge与巴兹自创立起就一直致力于为这些多元化会员创造良好的交易体验。

两家公司的强强联合将会进一步改善全球交易、处理市场数据和进入资本市场的方式。” 合并后的企业将使用巴兹全球市场的专有技术,并将总部设在密苏里州堪萨斯市,还将在新泽西州泽西市、纽约和伦敦设立办事处。根据协议,巴兹全球市场和Direct Edge 在美国境内经营的四家股票交易所将继续运营。除上述市场外,巴兹全球市场还经营一个美国股票期权市场和欧洲最大的股票交易所 BATS Chi-X Europe。Direct Edge则计划在巴西里约热内卢开设主要交易巴西股票的电子股票交易所 Direct Edge Brazil。分析人士认为,合并后的新企业将会通过使用高速交易的技术,对纽约证券交易所和纳斯达克两大巨头的传统统治地位形成直接挑战。

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