业内:改革红利支撑大盘反攻


 发布时间:2021-04-09 01:16:25

周四沪深两市低开高走,沪综指站上10日均线,做多气氛迅速升温。估值低企、经济平稳、前期超跌和中报预期均成为市场绝地反击的触发因素。与此同时,券商中期策略集体看多,也为市场吹来阵阵暖风,并与反弹动能形成“共振”。机构偏于乐观的判断,在一定程度上缓解了投资者前期极度恐慌的心理,在超跌反弹动能释放的当口,为市场吹来阵阵暖风。不过,面对反弹或许仍应保持一份清醒,毕竟,当前市场底部尚未正式确立,在看似“一边倒”的机构观点中也有少数的“另类”声音需要我们关注。上涨38点 市场绝地反击 本周四沪深两市低开高走,市场出现久违的中阳线,成交量也有所放大,做多气氛迅速升温。截至收盘,沪综指收报2688.25点,上涨38.93点,站上10日均线;深市收于11775.32点,上涨231.66点。外围市场方面,隔夜美股收跌,当日亚太股市跌多涨少,表现平淡,其中东京日经225指数、韩国综合指数、香港恒生指数均以下跌报收。

在此背景下,沪深两市走出了喜人的独立行情。大盘收出“三连阳”的同时,券商中期策略也在不断出炉。从券商的观点来看,普遍对市场的下半年走势趋于乐观。大盘绝地反击恰逢机构集体唱多,是巧合,还是共振?分析人士指出,市场之所以能够走出一波像样的上涨,必然缘于自身反弹动能的积蓄和爆发;而机构对下半年的乐观判断,也令市场此前的恐慌情绪有所缓解。四力合一 反弹动能爆发 首先,当前市场估值已经降至相对安全区域,从而封杀了大盘继续大幅下跌的空间。从静态估值来看,目前全部A股的市盈率(TTM法,剔除负值,下同)为16倍,低于大盘2661点的水平(17倍);沪深300的市盈率仅为13倍,接近大盘1664点的12倍。从动态估值来看,假设2011年全部A股盈利15%,则当前市盈率仅为14.50倍,远低于2661点的水平;即使悲观假设盈利仅能实现5%,那么当前市场的市盈率也仅为15.88倍。其次,本轮经济下行主要缘于供给短缺,“硬着陆”的风险大大减轻。

数据显示,二季度PMI和工业增加值同比增速持续下滑,但固定资产投资依然强劲,社会消费品零售总额稳定增长。这意味着导致经济波动的因素并非传统的需求放缓,而是缘于供给相对不足。同时,目前主要制造业的库存水平并不高,这也在一定程度上降低了本轮“去库存”的时间与幅度,减轻了经济惯性下行的风险。

受经济增速放缓以及主要客户招标延迟等因素影响,中国南车、中国北车上半年营业收入均出现超过10%的下滑,净利润则同比分别下滑23.83%、5.39%。不过,2013年铁路投资计划已经上调,货车和客车的招标工作也已启动,南车、北车有望在下半年迎来业绩反弹。中国南车上半年实现营业收入369.29亿元,较上年同期减少13.01%;实现归属于母公司股东的净利润14.61亿元,较上年同期减少23.83%。中国南车指出,经济增速放缓以及主要客户招标延迟等因素,对公司的经营造成了一定影响。下半年公司将持续深化轨道交通装备市场,深入拓展国际市场、新兴产业市场和城轨地铁市场,努力实现年度经营指标。同日,中国北车也公布半年报。报告期内,公司实现营业收入369.15亿元,同比下滑13.84%,实现归属于母公司股东的净利润15.67亿元,同比下滑5.58%。(张洁)。

车联网概念于2009年进入大众视野,经过4年的发展,在乘用车和商用车领域都有不小进展。我们估计,车联网初期硬件终端市场空间约为1000亿,每年服务费市场空间约为1150亿。同时互联网模式的引进有望打开更广阔的市场,流量变现等互联网赢利点也有望带来上千亿的市场空间。丰富模式蕴含成长机遇 车联网涉及的产品形态丰富,丰富多样的产品将实现车与企业、车与人、车与车、车与城市之间的信息互联互通,使得产业链上多种盈利模式并存,行业成长存无限可能。车联网产业链由设备感知、网络传输、信息平台、上层应用四个层次构成,不同产业链层次拥有不同的业务和盈利模式。

底层数据采集设备商的盈利模式以硬件终端销售为主、图商则以销售地图和动态交通信息数据为主要业务模式。实现车载联网有助于基础网络运营商拓展其渠道业务,销售网络通道和流量将是主要业务模式。平台供应和维护商的业务模式将以基础平台建设和后续维护为主。应用开发商直接面向最终用户,其业务和盈利模式有望以类似于互联网厂商的模式存在,包括流量变现、广告展示、应用内收费等。我们认为车联网催生的投资机会目前集中于三方面:以收集信息为主的硬件设备机会;管理信息并提供附加服务的综合平台机会;信息智能分析机会。

梳理车联网产业链公司,荣之联在信息采集终端和综合平台、上层应用等方面积累了一定的产品与应用案例(若成功收购车网互联)。在搭建综合管理平台方面,四维图新与多家车厂合作抢先布局Telematics业务领域。启明信息则以汽车电子系统提供商的身份利用其前装市场优势和股东优势,在信息采集终端和综合平台方面亦有所表现。天泽信息从工程机械领域起家,在信息采集终端和管理平台、上层应用等方面均有涉猎。整车厂商则联合其产业伙伴在信息采集和平台方面也有所成就,目前已有多家车厂推出自有Telematics平台,包括通用安吉星、丰田G-Book、长安In-Call、荣威Inkanet、福特Sync、吉利GNetLink、奇瑞NetCar等。

催生千亿市场空间 我们将主要考虑以下三方面因素估算车联网市场空间,:利用机动车保有量,从车辆信息采集与终端设备、车辆服务费和互联网模式拓展这三方面分别进行市场规模估算。在车辆信息采集与终端设备方面,据公安部数据2012年底全国机动车保有量已达2.4亿辆,其中民用汽车(不含三轮汽车和低速货车)保有量约为1亿辆,年增长0.15亿辆。我们估算每台车的车辆信息采集与终端设备为1000元,则按照当下汽车保有量与年增量计算,车辆信息采集与终端设备的初期市场空间约为1000亿,每年新增150亿。

在车辆服务费方面,国内主要TSP服务商计费如下:OnStar安吉星年服务费约为1000元,G-Book年服务费约为1200元,远峰的车友在线每年基础服务费约为400元。按照年服务费约1000元进行估算,每年车辆服务费约为1000亿,且以150亿的速度逐年递增。另外,互联网模式的市场空间(如广告费、流量变现等)方面,以Waze为例,根据雅虎数据,截至2013年6月Waze拥有5000万用户,Google的收购价格为13亿美元,折合单客户价值高达26美元。

截至2013年年中,我国3G用户总数超3.2亿户,我们估计国内车联网通过互联网业务模式有望打开上千亿市场空间。综合以上三方面,我们估计车联网初期硬件终端市场空间约为1000亿,每年服务费市场空间约为1150亿,并以150亿的速度逐年递增。同时互联网模式的引进有望打开更广阔的市场,参考海外Waze目前的盈利模式实践,广告费等互联网赢利点有望带来上千亿的市场空间。

市场 红利 目的

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